作者：luocan
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时间：2025-11-03
随着2025年最后一个季度的时间推进，各大牙科企业纷纷交上了三季度的成绩单，随着口腔医疗服务价格指南的加速落地，行业的暗影与曙光，在这些数据中可谓一览无余。
01｜正海生物：种植牙市场的发展是可观的 过程是曲折的
10月25日，烟台正海生物科技股份有限公司（以下简称“正海生物”）发布了公司三季度业绩报告，在2025年前三季度，公司实现营收2.76亿元，同比下降5.36%，净利润6740.22万元，同比下降46.10%，平均盈利毛利率为88.19%，处于行业前列。
财报显示，公司在第三季度实现营业收入0.88亿元，同比下降5.84%；归属于上市公司股东的净利润为0.21亿元，同比下降46.40%。虽然同比数据出现了下滑，但如果将横向对比今年前三季度，正海生物的业绩表现还是相对比较稳定的。在2025年的前三个季度，正海生物的营收分别为9742万、9043万、8788万元；净利润为2662万、1985万、2091万；毛利率分别为80.96%、87.10%、87.41%。
根据财报，正海生物在前三季度的销售、研发以及管理费用都出现了大幅度增长。销售费用1.05亿元，同比增长31.30%，系开展精准化营销所致；研发费用0.38亿元，同比增长32.67%，系本期研发项目试验费增加所致；管理费用为0.25亿元，同比增长23.56%。
不难看出，正海生物在今年对其业务板块布局及产品市场开发存在着持续性的扩展。
作为国内修复材料赛道的大玩家，正海生物的口腔修复膜等软组织修复系列产品已广泛用于口腔医疗领域，赢得了数百万医患用户的信赖与支持，在口腔修复膜这个小而美的赛道一骑绝尘。
虽然不像种植体那般直面集采压力，但习惯于慢工出细活的正海生物早在种植牙集采落地前就表示：未来种植牙市场需求空间广阔，但具体过程可能曲折反复。
在2025年，正海生物不止一次公开表示，民营口腔市场在经历了种植牙集采后需求的短暂爆发，增速放缓的趋势会愈发明显，行业竞争持续加剧，就在此次三季度财报发布后两天，公司在回答调研者提问时也再次表示，当前口腔种植牙市场需求不旺，三季度没有观察到明显的恢复趋势。特别是民营市场遇冷，终端降本控费的压力较大，产品竞争仍较为激烈。
公司的种植修复材料虽然未被纳入集采范围，市场地位也相对稳固，但同样会受到需求波动和终端降本控费的较大影响。对此，公司未来在继续深耕口腔赛道的同时，也会加速口腔新品上市与推广，协同发挥膜粉产品组合能力，进一步提升市场竞争能力。
就在10月9日，正海生物发布公告表示，公司的研发项目“口腔可吸收生物膜”于近日完成首例受试者随机入组，正式进入临床试验。与此同时，正海生物还发布了关于完成工商变更登记的公告。公司在今年第一次临时股东会上审议通过了《关于变更公司经营范围暨修订公司章程的议案》，随后完成工商变更登记手续，经营范围的拓展或对公司未来业务布局和市场竞争力，都将产生重要影响。
02｜大博医疗：骨科已经熬出头了 牙科还会远吗？
三天后的10月28日，医疗植入类耗材企业大博医疗发布了2025年三季度报告。公司前三季度实现营收18.76亿元，同比增长22.69%；归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长77.03%。其中，第三季度实现营收6.66亿元，同比增长17.82%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长77.49%，在第二季度同比增长84.47%的1.41亿净利润基础上又创新高。
大博医疗的业绩表现整体不俗，尤其第三季度的盈利规模表现，如果最后一季度能够保持1.5亿-2亿的盈利，那么大博医疗在今年就有望实现6-7亿的净利润。
大博医疗成立于2004年，公司产品主要包括骨科创伤类、脊柱类、关节类、运动医学及神经外科类植入耗材，以及微创外科类和口腔种植类植入耗材等。2017年9月，大博医疗登陆A股市场，成为了国产大骨科领域产品线最齐全的公司。
根据大博医疗上半年的业绩数据，创伤与微创外科以平均超过77%的高毛利撑起了业绩的基本盘；关节业务虽毛利只有37%左右，但31.74%的增速却让其成为了重要的业绩引擎。
而牙科业务在上半年则仅实现0.35亿元营收，同比增速2.38%，跟其他业务相比几乎处于停滞状态，算是没有贡献太多，但也没拖后腿的存在。
就目前来看，大博医疗的产品线基本都在集采覆盖品类之中，尤其骨科赛道基本已实现了降价全覆盖。虽然业绩承压周期已久，但集采执行周期的推进也逐渐疏通了市场逻辑，以价换量红利得以释放，今年的骨科市场已普遍出现了业绩回温的迹象。
不知道对于牙科，大博医疗是不是也抱以相同的发展期待。伴随着产品结构的不断优化，包括牙科在内的非骨科业务在提高业务占比的同时，也用毛利率的拔高来对冲降价。
在集采大刀强塑市场规则的当下，医疗企业的生存王道无非是在一条赛道上做到精益求精不断创新，成为难以替代的选手；或者把鸡蛋多发几个篮子，选择自身能力可持续发展的几条赛道齐头并进，不“倚老卖老”。
总之，在医改深水区挣扎的不仅只有下游机构，上游企业同样面临巨大的挑战。但巨大的医疗市场的需求蛋糕不会消失，有实力就能吃到最后。