来源：三六九医彩网 口腔行业数字化DSO生态平台
作者：luocan
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时间：2024/8/30 16:23:17
8月24日，通策医疗发布半年报，上半年实现营业收入14.11亿元，同比增长3.52%，归母净利润为3.10亿元，同比增长1.77%，营收净利保持微增；经营活动产生的现金流量净额有了一定提升，同比增长10.17%；而上半年的毛利率与净利率分别为40.83%、26.06%，连续三年同比下滑。自去年种植牙集采政策执行以来，通策医疗种植业务从中高端市场进入到低价市场。在今年的经营计划上，通策医疗继续推动通策高中低口腔超市的概念，以提升市场占有率；在种植牙收费体系调整，以耗材和服务费的标价方式透明地体现院区种植项目的收费标准；持续加强以患者为中心的服务理念，提升就诊体验，为种植业务及其他各项业务的整体提升起到正向的作用。半年报数据显示，通策医疗种植业务上半年实现营收2.55亿元，同比增长了11.3%，占总收入比重达19.40%，较上年同期提升了1.5个百分点。
01｜主要财务数据
营业收入：半年度公司实现营业收入14.11亿元，较上年同期增长3.52%，主要系医疗服务收入增加所致。
净利润：半年度归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元，同比增长1.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.06亿元，同比增长4.33%；毛利率：半年度公司毛利率为40.84%。
财报中提到，近年来公司处于扩张期，医疗机构数量以及人员数量持续增加，在持续增加投入以及当前客单价不断变化的影响下仍然保持了毛利率与净利率的稳定。
值得注意的是，2024年H1，通策医疗口腔医疗门诊量达171万人次，实现总营业收入14.11亿元，比去年同期增长3.52%。
迄今为止，公司已经连续三年实现营收、利润同比增长，公司表示，随着近年公司新开医院逐渐进入营收、利润贡献阶段，未来仍将保持增长势头。
02｜主要业务数据
其中，种植和大综合业务：半年度营业收入分别为2.55亿元与3.85亿元，分布同比增长11.3%与4.2%，占比均较去年同期度略增。
正畸和儿科业务：半年度营业收入分别同比下降4.7%与1.1%，占比也均有所下降。
修复业务：半年度营业收入2.22亿元，同比增长2.8%，收入占比与上年度持平。
费用方面，通策医疗销售费用同比增长 15.97%，主要系新建和存量医院增加口腔普及宣传投入所致；管理费用同比增长 4.3%，主要系本期随新建医院增加而增加行政管理人员、折旧与摊销所致；研发费用同比下降 15.89%，主要系本期减少研发投入所致。未来发展上，公司表示，口腔市场在未来很长一段时间内的高增长性是可以预期的，口腔医疗行业发展前景广阔。截止今日收盘，通策医疗报41.71元/股，上涨1.48%。
03｜通策医疗：医疗服务收入增加所致
通策医疗将今年上半年营收增长归为“主要系医疗服务收入增加所致”。通策医疗是一家以医疗服务为主营业务的主板上市龙头公司，自2006年借壳上市以来，专注口腔医疗18年，目前旗下共有84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，开设牙椅3037台，致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神结合，集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。分拆来看，占2024年上半年营收总额18.05%的种植业务收入同比增长11.3%至2.55亿元，占2024年上半年营收总额15.76%的修复业务收入同比增长2.8%至2.22亿元，占2024年上半年营收总额27.29%的大综合业务收入同比增长4.2%至3.85亿元。不过，公司正畸及儿科业务收入均发生下滑，2024年上半年收入各为2.13亿元、2.4亿元，同比下降4.7%和1.1%，相应营收贡献率为15.07%和17.01%。根据弗若斯特沙利文报告，中国口腔医疗服务市场规模由2018年的1229亿元增至2022年的1234亿元，预计2026年将达到2080亿元，2023-2026年复合增速为15.2%。从细分市场看，口腔种植需求保持高速增长，集采政策驱动种植渗透率提升，公司于2023年执行种植牙集采政策，2023年种植量同比增长47%，实现以价换量。单季度来看，2024年第二季度，通策医疗实现营收同比增长2.04%至7.02亿元，归母净利润同比增长0.85%至1.37亿元，扣除非经常性损益的净利润同比增长4.49%至1.35亿元。
04｜口腔种植业务“以价换量”
中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《证券日报》记者表示：“种植牙价格的下降让患者种植意愿有了较大提升，进入低价市场是积极的举措，但业务整体均价下降，会使收入增长受到限制。这种策略是否长期有效，还需要看公司种植业务量是否能持续增长来弥补控价对利润的影响。”通策医疗认为，在老龄化趋势下，种植牙有着广泛的客户群体和巨大的未被满足的市场需求，国内原本很低的种植牙渗透率在短期内有较大的提升。在种植业务方面，公司将根据新的消费形势，进一步调整医院布局，持续增加中低服务产品的供给。传播星球App产业观察家洪仕宾向《证券日报》记者表示：“通策医疗种植牙业务以价换量策略在短期内可能会带来较大的增长，长期则取决于市场竞争、客户需求和公司盈利能力等多个因素，对于通策医疗来说，还需要加强医疗服务水平、费用管控等方面，以保持稳健可持续发展。”通策医疗方面认为，在消费结构变化、人口结构变化、医疗品质需求提升的背景下，口腔医疗服务市场整体未满足需求巨大。出于对行业前景的信心，近年来，通策医疗还在加速扩张，持续“区域总院+分院”的发展模式及区域医院集团化的复制模式。上半年，通策医疗医疗机构数量以及人员数量持续增加，并加大对新建和存量医院增加口腔普及宣传投入，销售费用同比增长了15.97%。根据国家卫健委、医保局、药监局、金融监管总局联合发布的《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》，将符合条件治疗性口腔医疗服务纳入基本医保支付范围，着力推进综合医院口腔科及口腔专科医疗机构建设。洪仕宾表示：“在政策的支持下，我国口腔医疗服务供给能力有望进一步加大，同时更需要医疗服务提供者不断创新和提高服务质量，以满足不断变化的市场需求。”对于后期业绩，通策医疗较为乐观，公司称在当前环境下仍保持了上半年业绩的稳定增长，随着近年来公司新开医院逐渐进入营收、利润贡献阶段，未来仍将保持增长势头。柏文喜表示：“口腔医疗服务行业未来发展趋势是向多元化、个性化、高品质。通策医疗通过调整医院布局，增加服务产品的供给，适应新的消费形势，有助于其在未来口腔医疗服务市场中保持竞争力。”