大批民营诊所跑路之后 深圳口腔市场的内卷逻辑正在改变

01｜深圳市场业绩停滞  口岸优地连开牙科

8月26日，希玛医疗发布了2025年中期业绩。2025上半年，公司实现营收9.44亿港元，同比增长2.4%；毛利2.94亿港元，同比增长1.7%；毛利率31.1%，同比降低0.2个百分点；期内利润为0.56亿港元，同比增长15.5%；净利润率5.9%，同比增长0.6个百分点。

报告期内，香港业务实现营收4.67亿港元，同比增长9.4%，占比总营收49.5%；内地业务实现营收4.77亿港元，同比下降3.7%，占比总营收50.5%。

公司的牙科业务实现营收2.37亿港元，同比下降3.6%，占比总营收25.1%；其中内地的牙科业务实现营收2.17亿港元，同比下降3.4%，占比总营收23.0%；内地牙科业务的毛利为0.73亿港元，同比下降15.5%；毛利率为33.6%，同比下降4.8个百分点。

公司在内地的牙科业务营收由旗下非全资附属企业深圳爱康健所贡献，本报告期内的业绩下降，系深圳市牙科服务市场的竞争更加激烈所致。

具体来看，2025年上半年公司的牙科服务就诊人次约为16.76万次，较去年同期增长7.4%；牙椅总数278张，较去年同期增加13.9%；平均每张牙椅就诊人次603次，同比减少5.8%；平均每张牙椅收益85.4万港元，同比下降15.4%。

截至2025年6月30日，公司通过爱康健在深圳已拥有1所牙科医院以及13间牙科诊所，并将继续在深圳市口岸地区扩展布局规模，包括扩建现有牙科医院以及新增牙科诊所。

2025年1月，希玛医疗于在莲塘口岸收购了一家连锁牙科诊所，并计划在距离福田边境口岸200左右的位置再设立一家牙科诊所，预计均将在2025年第三季投入营运。

此外，集团与罗湖区政府在2024年2月就罗湖口岸港式口岸医院的建设签订了合作协议，创建了深圳希华爱康健医院，医院建筑面积逾10000平方米，距离罗湖陆路口岸步行路程5分钟，内部设置了在香港相对资源拮据的眼科、口腔、影像等科室服务。医院已于2025年上半年开始投入运营，由于该医院仍处于初期营运阶段，其于2025年上半年产生约0.15亿港元亏损。

（财报原文：https://stockn.xueqiu.com/03309/20250826801557.pdf）

02｜开在深圳的店 赚着港客的钱

就上半年财报来看，希玛医疗在深圳重点投资的几个医疗项目，尤其是设立在深圳口岸区域的几家爱康健牙科和综合性医院，其业绩潜力似乎还没有得到完全发挥。

结合港人跨境消费的持续性趋势，深圳牙科业务在规划逻辑上并没有什么问题。换句话说，作为面向港人客户的牙科连锁，爱康健的发展确实是积极有效的。

至于其表现在财报上的内地牙科业务的增长疲态，事实上是来自于其对内地市场的进攻不利。虽然连锁机构均布局在深圳，但爱康健的业绩依然大多来自于北上消费的香港客户，而非大陆市场。

至于原因，希玛医疗也在财报中进行了解释，是“深圳牙科服务市场竞争激烈”所致。不仅要竞争北上港客，也要争夺内地客源。

作为社会年轻化程度和人均收入都相对较高的经济特区，深圳的口腔市场潜力巨大。而且，与其他一线城市不同的是，深圳市的公立口腔没有绝对实力差，不论是港大深圳医院、北大深圳分院还是广东省口分院，口腔专科都不是王牌科室。

由此，深圳民营口腔有了蓬勃发展的生态环境，加上高质量生活不断扩展种植、正畸、美学修复等高利润项目的需求空间，深圳地区的各种牙科连锁在近些年数量持续增长，竞争异常激烈。

这也导致了深圳民营口腔市场的洗牌期加速到来，在过去一年多时间里，深圳市的民营口腔市场出现了大量的机构跑路事件，市场淘汰力度不断增加。与此同时，市场需求依然存在并被不断释放，所以，尽管步伐有所放缓，但深圳地区的优质口腔医疗的扩容始终都没有停止。

港人北上消费仍是趋势，本地的口腔医疗需求依然在被释放，优质玩家的内卷始终都没有减速。

希玛医疗也表示，公司将进一步发展跨境医疗业务，持续改进营运效益及服务能力，并针对创新医疗技术进行投资。

就目前来看，爱康健的发展是在逻辑正确的路上，但需要系统化的推动来打破内地市场的业绩桎梏，例如研究投资一体化发展或者业务优势移植等等。在市场的洗牌进程不断加速之下，公司的改革意志力、管理执行水平以及市场大环境都会成为影响未来发展的重要因素。