5天被追债1.8亿！德伦口腔会走上“股权流浪”路吗？

01｜最后的通牒——5天偿还1.8亿！

9月19日晚间，德伦口腔母公司皓宸医疗科技股份有限公司发布一则公告，内容称，因对温州银行2亿元贷款逾期未还本息，公司于18日收到浙江省浙商资产管理有限公司与浙江浙捌仙女湖企业管理合伙企业(有限合伙)的《债权转让通知暨债务催收函》以及泰和泰(上海)律师事务所发送的《律师函》。

据悉，浙商资管已将对公司享有的相关债权(包括但不限于主债权、担保债权、违约金债权、利息债权、损失赔偿权)转让给了浙江浙捌仙女湖企业管理合伙企业(有限合伙)，浙江浙捌仙女湖企业管理合伙企业要求皓宸医疗在5日内清偿全部债务。

截至目前，公司尚欠贷款本金9989万元，结合利息、违约金以及实现债权所需费用等部分，债务总金额约为1.81亿元。

皓宸医疗表示，公司将与债权受让方进行协商，努力推动并妥善解决债务问题，积极维护公司及全体股东的利益。目前，公司全资子公司股权及房产已被司法冻结，不排除资产有被进一步处置的风险。

今年7月，皓宸医疗曾发布公告，公司拟向山西银行申请一年期的续贷额度1.132亿元，以满足其经营发展需要。为此，皓宸医疗质押了北京万泰中联科技公司20%股权，其全资子公司植钰医疗投资公司、北京陆麓捌科技公司也提供连带担保。

在2025年第一季度，据其财报，皓宸医疗实现营收1.43亿元，同比下降12.58%，净亏损达到1221.46万元，亏损同比扩大167.13%；最新毛利率38.50%，较上季度减少9.82个百分点。

虽然有会赚钱的德伦在手，但对于皓宸医疗来说，无法忽视的债务危险，依然如一把时刻悬于头上的利刃。

而上个月底，皓宸医疗又发布了2025上半年业绩。财报显示，公司在上半年实现营收3.14亿元，同比下降17.90%；归母净利润为-2375.11万元，同比下降4391.18%，经营状态很不乐观。

其中，德伦医疗的口腔医疗服务业务营收，占比集团总营收的91.98％，在报告期内实现收入2.88亿元，较上年同期减少17.39%；净利润-2102万元，呈持续亏损。

财报表示，因地区口腔市场的竞争不断加剧，经济环境又引发大范围消费降级，德伦在综合客单价显著下降的同时，获客成本也持续上升。以此，公司的成本控制能力开始走弱，毛利率也同比出现下降。

连续五年连亏又重债压身的皓宸医疗，在此次催收函公布一刻，似乎终于要迎来了一个阶段的命运审判点。

02｜手里的德伦还能留住多久？

皓宸医疗名下的两大资产，分别是牙科连锁和银行股份，

2024年1月，皓宸医疗所持抚顺银行股份有限公司（以下简称抚顺银行）出资额为2.27亿元（评估市场价值为4.66亿）股权，在阿里资产上被进行首轮法拍，起拍价3.263亿元，随后流拍；3月份的时候，该股权份额再次以2.6104亿元的价格二次拍卖，结果依然是流拍；到了6月，该股权份额以变卖的形式又一次挂上资产平台，变卖价2.6104亿元，但还是无果而终。

在银行股份连续流拍的情况下，作为公司创收的核心资产的德伦医疗，一直被担心是否会面临相关风险。

随后在今年3月，阿里资产新增的一条拍卖公告引起了关注，为共青城德伦医疗投资管理合伙企业（有限合伙）持有的广东德伦医疗集团有限公司43.34%股权，起拍价2.3693亿元。目前该标的物已结束二次拍卖，在第二次起拍价降至1.8954亿元后，结果还是流拍。

广东德伦医疗集团有限公司有三个股东，其分别是植钰医疗投资有限公司、共青城德伦医疗投资管理合伙企业，以及共青城医有道投资管理合伙企业。其中，持股比例第二位的就是这一家共青城德伦医疗投资管理合伙企业。

皓宸医疗作为德伦医疗的第一大股东，通过全资子公司对其间接持股的比例是51%。而德伦剩下的股权，则大部分（43.34%）都在共青城德伦医疗投资管理合伙企业的手里，也就是被司法拍卖的这部分。换句话说，皓宸医疗手里的德伦股份，在那时还是处于稳定的状态。

5月，皓宸医疗的业绩说明会前夕，有投资者提问：公司会不会收购广东德伦医疗集团有限公司剩余的49%股权？

对此皓宸方面表示，截止提问时，公司尚无收购德伦医疗剩余股权的相关计划。后续如有，公司将按照相关法律法规及时履行信披义务。

如今，随着债务压力的急剧上升，皓宸医疗的纠结之处，或许已经不是德伦那在外的49%股权能否继续收入囊中，而是手中这51%的德伦，自己还能留住多久。

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