25年营收已超22亿 中国第一民营口腔即将进军上海

01｜25年收入超22亿 上海分院即将开业

10月27日，通策医疗股份有限公司公布了2025年第三季度报告，报告期内公司营收约为8.42亿元，较去年同期的8.22亿元增长约 2.34%；利润总额为2.64亿元。较去年同期的2.61亿元增长约 1.36%；归股净利润利为1.92亿元。较去年同期的1.88亿元增长约 2.15%；

图源：通策医疗股份有限公司

而从年初至本次报告期末，通策医疗已经实现营收22.9亿元，较去年同期的22.3亿元增长约 2.56%；利润总额为6.84亿元。较去年同期的6.67亿元增长约2.52%；归股净利润利为5.13亿元。较去年同期的4.98亿元增长约 3.16%；

在第三季度报告发布前，10月22日，通策医疗还于上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会，包括公司董事长在内的多位通策医疗高层出席，与投资者进行沟通和交流。10月23日，通策医疗将此次说明会中投资者与公司高层沟通的重点和概要进行公布。

图源：通策医疗股份有限公司

除了正常的对今年上半年业绩说明与提问外，通策医疗在公告中还着重强调了公司未来的规划。说明会上，有投资者询问公司是否有注意到当前口腔行业内大批中小型门诊倒闭的现象，同时还询问了公司未来的扩张和布局计划。对此，通策医疗回复:公司注意到近期市场确实出现部分口腔诊所经营困难的现象。这既是短期市场环境挑战的结果，也是行业走向规范化、集中化的必然过程。在此背景下，具备品牌优势、规范运营和医疗品质的头部企业将获得更健康的发展环境。通策医疗凭借其稳定的医疗团队、扎实的运营管理和“区域总院+分院”的独特模式，正持续提升市场份额。

对于扩张计划，通策医疗则表示：公司的扩张策略是稳健且清晰的。我们坚持以浙江省为战略腹地，持续深化“蒲公英计划”。2025H1，公司运营的口腔医疗机构89家，预计今明年将再投建5家新建分院，同时上海分院预计今年年底将开业。我们将根据市场情况与自身发展节奏，稳步推进这些分院的建设与开业。我们坚信，专注于医疗本质、持续提升经营管理水平，是回报投资者信任的最佳途径。

02｜巨额收购受到多方关注

公告中提及的预计于年底开业的上海分院，大概率是通策医疗于8月底收购的上海存济口腔。8月23日，通策医疗股份有限公司披露2025年上半年业绩报告，并于同日公布了一项股权交易：公司全资子公司浙江通策口腔医院投资管理集团有限公司拟收购上海存济口腔门诊部有限公司99%股权，全资子公司杭州通盛医疗投资管理有限公司拟收购上海存济口腔门诊部有限公司1%股权，交易总金额为4600万元。标的公司为上海通策口腔医院有限公司全资子公司，上海通策口腔医院有限公司法人及实控人吕建明为公司实际控制人，因此本次交易构成关联交易。

图源：通策医疗股份有限公司

公告显示，上海存济口腔成立于2023年7月，注册资本1500万元。截至2025年4月30日的总资产和净资产分别为4611万元、1439万元，2025年前四个月的主营业务收入和净利润分别为0、-13万元。2024年度，上海存济口腔的收入同样为0，净利润为-42万元。

此项投资引起了社会多方关注，各界人士众说纷纭，都在猜测通策医疗这次接近半个亿投资动作背后的真正目的。而很快，通策医疗也给出了自己的答案。

8月27日，通策医疗就收购上海存济口腔一事发布补充公告，其表示，公司为有效控制项目投资风险，将针对体系外大型口腔医院项目的投资建设，采用由通策集团先行投资建设、后委托上市公司运营管理的轻资产运营模式。公司曾于2016年11月16日与诸暨通策口腔医疗投资基金合伙企业（有限合伙）签署《委托管理协议》，将后者所投资的武汉存济口腔医院、西安存济口腔医院等大型口腔医院的经营权与管理权全面委托公司统一行使，系统性规避潜在同业竞争。

此次收购的上海存济口腔门诊也是同理，属于委托通策集团筹建项目。公司在考虑多方面因素后，决定对该项目直接收购并实施全面运营，该部门自设立以来未开展实质性经营，未与上市公司构成同业竞争。本次交易完成后，该项目将纳入上市公司统一管理体系，后续也将不存在同业竞争情形。从近日的业绩说明会可以得知，上海存济口腔预计于今年年底开始营业，这将成为通策医疗对自己口腔医疗业务跨省扩张的又一次尝试。

03｜国内业绩断档领先但出省仍是最大难题

在2025年上半年里，通策医疗依然展现了其作为国内口腔龙头的底蕴。上半年营收实现营业收入14.48亿元，同比增长2.68%，是国内口腔医疗服务公司唯一一家半年营收超10亿的公司。归属于上市公司股东的净利润为3.21亿元，同比增长3.67%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3.17亿元，同比增长3.85%。

图源：通策医疗股份有限公司

但从细分来看，通策医疗的营收分布展现了极高的区域依赖性。2025年上半年通策医疗的营收中，浙江省内营收为13.23 亿元，占总营收比重的91.36%，较2024年的89.86%不降反升；对应的省外收入仅 1.25亿元，占比8.64%。

为了突破这一困境，通策医疗在运营中也在不断尝试新的战略，2020年以来，通策医疗收购杭州庆春口腔50%股权、上海三叶儿童口腔38.75%股权10家公司股权，并陆续将和仁科技、娄底口腔医院、眼科管理公司等纳入旗下，还以5541.36万元收购杭州海胤科创100% 股权及债权，多管旗下的组合扩张策略不断充实着通策医疗的业务和布局范围，但从最近的业绩报告来，这些战略未能改变通策医疗对“浙江依赖”的困境。

04｜以上海为目标是否合理

作为集团跨省扩张的又一次尝试，通策医疗将这次的战略目光放在了上海市场，但在这个时间点，以上海作为又一次的扩张目标是否合理，仍有待商榷。

在今年的3月13日，上海新浦口腔发布停业公告，表示因经营不善，业务难以为继，公司迫不得已将于2025年3月31日起停止营业。上海新浦口腔门诊部有限公司成立于2018年10月16日，据官网介绍，该门诊是由与通策医疗同为杭州知名口腔集团的杭州牙科医院集团，和远东宏信集团、新希望集团共同投资建造的大型口腔专科医疗机构，占地面积近4000平方米。

图源：上海新浦口腔

在杭州牙科医院集团有限公司的全资股东杭州国雅口腔医院有限公司目前可查的超40家企业名单中，只有上海新浦口腔有限公司是位于上海的口腔专科门诊，3月31日上海新浦口腔停业后，杭牙集团在上海就没了任何门诊，正式退出上海民营口腔市场的竞争行列。

短短半年多，上海民营口腔市场先后经历了“杭牙”退，“杭口”进的局面，能看出现在的上海市场仍然处于较为混乱的局面，除了受到经济环境变化而产生的市场影响外，政策变动也是影响上海民营口腔市场的重要因素。

23年中，上海在全市范围内启动社区标准化口腔诊室建设，截至2023年底已经顺利完成首批32家社区卫生服务中心标准化口腔诊室建设，分布在15个区。截至2024年12月16日，上海新增51家社区标准化口腔诊室，全市已累计建成83家社区标准化口腔诊室。

图源：上海市卫生健康委员会

虽然目前上海市政府还未公布2025年全年的社区标准化口腔诊室建设进度，但按照前面一年半的建设速度推断，现在的上海社区标准化口腔诊室数量可能已经超过了100家。且按照上海卫健委公布的建设目标来看，2025年上海不光要持续推进该计划的诊室建设，保证覆盖率持续增长的同时，还将挑选出模范诊室，带领其他社区标准化口腔诊室向高质量层次发展，且计划在2030年底实现上海社区标准化口腔诊室全覆盖。

在经济环境变化和政策落地的双重因素影响下，上海民营口腔市场正处在一个极不稳定的状态，也让通策医疗选择在现在进军上海市场的战略看起来有些冒进。但其实从现有的信息也可以看出，通策医疗的这一战略实际上有着自己的考量。

通策医疗在公告中表示，上海存济口腔项目首期将设立儿童口腔、种植及口腔综合等重点科室，致力于建设“三叶儿童口腔上海国际中心”，定位于中高端会员制儿童口腔服务，全面开展儿童全周期口腔健康管理。

图源：通策医疗股份有限公司

无论是杭牙的新浦口腔还是上海卫健委的社区诊室，他们的主要服务项目还是日常的口腔全科医疗服务，少数配置高一点的社区诊室可以提供种植牙以及正畸服务，但无论什么类型，这几类服务赛道在当前的口腔市场都相对饱和，机构难以在这些赛道上取得竞争优势，这也是新浦口腔以及其他大多数国内中小型口腔在不断退出市场的主要原因。

而社区标准化口腔诊室本质上是一种惠民政策，凭借卫健委高效的资源整合能力，将掌握的医疗资源下放社区，使市民能够以更方便的途径得到日常生活所需要的口腔医疗需求。而上海存济口腔计划开展的“儿童全周期口腔健康管理”服务，无论是从哪个角度来看，显然都不符合“惠民”或“日常需求”的定位，自然也与社区标准化诊室和目前主流的民营口腔诊室不在一个赛道上。儿童全周期口腔健康管理本质上是一种高端的个性化定制服务，这类服务的目标客户，除了需要有足够的经济基础，还需要有对低龄孩童的口腔健康有足够的关注意识，而作为我国的一线城市，上海恰好就有适合发展这类服务中产及以上阶级家庭的医疗项目的土壤。

总体来看，通策医疗选择在上海开展中高端定制化儿童口腔服务业务，确实有一定的道理，但商业运营选对赛道也只是事半功倍，并不是可以高枕无忧，民营医疗服务也不能是单纯的商业活动，这项战略决策的最终效果如何，也只能在存济口腔开业后的通策医疗最新财报中才能得到答案。