募资5亿！国产骨科耗材龙头加码口腔种植体业务

近日，国产口腔种植体品牌百齿泰的母公司大博医疗宣布，公司非公开发行新增股票1200万股，每股发行价格为人民币41.36元，募资总额为人民币4.96亿，用于骨科植入性耗材产线扩建、口腔种植体生产线建设及补充流动资金。

大博医疗2004年成立于厦门，主要从事医用高值耗材的生产、研发与销售，主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材和口腔种植类植入耗材等。

2010年，大博医疗创立子公司百齿泰，专注研发国产口腔种植体品牌。2019年12月，百齿泰种植体系统获得国家药监局颁发的《医疗器械注册证》，百齿泰医疗科技公司获得福建省药监局核发的《医疗器械生产许可证》。2017年9月大博医疗登陆A股市场，目前市值超过170亿人民币，是国产大骨科领域产品线最齐全的公司，更是骨创伤、骨脊柱细分领域的本土龙头。

据三六九医彩网了解，大博医疗的创始人和董事长为林志雄，福建省漳州市南靖县金山镇人，其祖父和父亲都是当地村镇的医生。耳濡目染下，林志雄小学三年级就学会了给患者抓药。

1991年，18岁的林志雄考取福建医科大学，5年本科学习后进入厦门市中山医院担任骨科主治医师。2003年林志雄前往日本国立千叶大学骨科研究室进修，并获得千叶大学医学部博士入学资格。

2004年6月林志雄回国在厦门创立了大博医疗，专注骨科耗材的研发和生产，还请来有医疗器械销售经验的胞弟林志军一起创业。2011年，林志雄挖来曾任上海瑞金医院骨科主治医师、医疗器械跨国公司辛迪思前中国区总经理的罗炯，出任大博医疗集团的总经理。

大博医疗完成本次定增后，林氏兄弟合计持股比例被动稀释2.55%，目前持股比例为86.19%。

据三六九医彩网了解，这不是大博医疗第一次定增募资以用于口腔种植体生产研发。

2020年9月，大博医疗定增1.21亿股，募集资金总额近10亿元，其中3.65亿用于口腔种植体生产线建设项目。

当时大博医疗解释称“公司种植体产品自上线以来，已获得市场良好反馈。本项目的实施有利于解决公司种植体生产场地限制，提升产品质量控制能力，扩大种植体产品的生产规模。”

据三六九医彩网了解，大博医疗的营收从2015年的3.92亿元增长到了2020年的15.87亿元，归母净利润则从2015年的1.89亿元增长到了2020年的6.06亿元。

而在2021年前三季度，大博医疗实现营收13.05亿元，同比增长17.57%，实现归母净利润4.53亿元，同比增长6.05%。

市场解读认为，2021年大博医疗业绩增速减缓，主要原因在于十二省联盟创伤集采和关节国采，而大博医疗的主营产品全线中标，导致经销商拿货不积极。

大博医疗的股价自上市之初到2020年6月30日期间曾一度累涨近9.2倍，最高达到了118.98元/股。而在巅峰之后，该股在2021年迎来了暴跌，至2022年3月11日累跌超60%，股价也跌到了42.84元/股，但这个价格相较于上市之初依然有着近2.9倍的涨幅。医疗服务领域关于利润有着“金眼银牙铜骨头”的说法，大博医疗的业绩表现说明，在医疗器械领域，骨科耗材同样也有着相当大的利润空间。

由于集采对骨科耗材出厂价的影响远比口腔种植体要大，因此不难预见，大博医疗将大力发展百齿泰种植体系统的研发生产。

据太平洋证券2021年研报数据测算，目前我国种植体市场90%以上被外资品牌所占据，国产品牌的市场份额不到10%。

灼识咨询合伙人王文华表示，从出厂价口径计算，中国目前种植体的市场规模约为30亿人民币左右。而国家层面的种植体集采落地，意味着种植体国产替代会加速。

“综合考虑目前我国种植牙较低的渗透率、人口老龄化等社会因素带来的种植牙需求提升、种植体较低的国产化率以及韩系品牌低价策略的成功经验，本土优质的种植体生产企业依旧具备较为乐观的发展前景。”王文华表示。

在骨科耗材主业因集采增速放缓后，大博医疗的子公司百齿泰也有可能因种植体集采而迎来抢占市场良机。

集采对大博医疗的骨科和牙科器械业务的影响刚好相反。但失之东隅收之桑榆，此次的定增募资，就是他们加码百齿泰种植体业务的信号。